5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗g>光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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