关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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